12月4日，意大利将举行修宪公投，如总理伦齐推进该国亟需的经济改革很可能将不得不对该国的复杂法律程序进行修改。
市场广泛认为公投将决定伦齐的政治命运，如公投失败他可能不得不辞职。而如果伦齐辞职，在无政府的格局下，若各政党就组建新内阁无法达成共识，会促使提前大选，而反欧盟政党五星运动的胜算极高，一旦当选上台执政，意大利有很大机会举行脱欧公投。
根据众议院新的选举规则和当前的民调走势，“反欧元区”党派五星运动党赢得大选的概率最高，超过50%。五星运动党上台后，在国内民众退欧意愿较高的背景下，一旦举办退欧公投，意大利或将被“投出”欧元区，欧元区解体危机一触即发。
业内人士表示，12月意大利修宪公投有可能向英国脱欧公投一样，也成为冲击全球市场的黑天鹅事件。
意大利公投之所以那么重要，在于这其实就是一场欧盟的生死之战！欧盟能承受得了像英国公投、意大利公投、法国公投这样一轮又一轮的袭击吗？
未来若公投失败，可能引起退欧风险，这将对意大利乃至全球金融市场产生哪些影响?
目前市场预计公投被否为大概率事件，已经开始大肆抛售意大利债券。就在刚刚过去的10月，意大利10年期国债收益率从1.20%一路飙升至1.68%，上涨48个基点，创年11月以来最大单月涨幅。
第二只黑天鹅：奥地利总统大选。在意大利修宪公投的同一天（12月4日），奥地利也将举行总统大选第二轮投票，奥地利极右派“自由党”总统候选人霍佛表示，他将推动奥地利脱离欧盟的公民投票。有媒体预测，如果霍佛当选的话，整个欧洲政治版图或将发生重大改变。
欧洲议会已在11月24日投票通过冻结土耳其加入欧盟谈判，土耳其加入欧盟进程也将受阻；英国脱欧程序将在明年3月底前启动，预计在年前脱离欧盟，在此之前，如何判断欧盟是否变得更加集权，有待商榷。
根据奥地利宪法，总统是国家元首，有权任命总理和内阁成员等，有权提出罢免总理和解散议会。因此，有媒体预测，如果霍佛当选的话，将对奥地利甚至整个欧洲发出信号：欧洲经济持续低迷、难民不断涌入的背景下，欧洲民粹主义和极右翼势力通过利用民众不满，逐渐成长为可与传统中左、中右政党抗衡的力量，整个欧洲政治版图或将发生重大改变。
第三只黑天鹅：美联储加息除了意大利改革公投以及匈牙利总统大选，12月最令市场鐧界櫆椋庡垵鏈熺棁鐘?鐢橀湶鑱氱硸鑲介拡鑳戒笉鑳芥不濂界櫧鐧滈鐤剧梾