来源：券商中国
作者：邓雄鹰
第二单沪伦通正式上市！
北京时间6月22日下午4点，中国太保发行的沪伦通GDR在伦交所正式上市（证券代码：CPIC）。中国太保正式成为第一家在上海、香港、伦敦三地上市的中国保险企业。
此次GDR发行也创下沪伦通机制下多项“第一次”：第一次使用中国会计准则的GDR，第一次采用基石投资者机制的GDR，第一次非欧洲企业得到大众持股比例豁免的GDR，第一次在沪伦两地之间实施“云上市”的GDR。
北京6月17日16点（伦敦时间6月17日上午9时），太保GDR已经在伦交所开始附条件交易，期间投资者交易的GDR以正式在伦交所上市为交割前提条件。6月22日在伦交所正式上市之日起，投资者交易的GDR的交割不附前提条件。
本次发行GDR的最终价格为17.60美元/每份，截至6月22日伦敦时间收盘，太保GDR交易价格为18.00美元/每份GDR，较发行价涨2.27％，较开盘价18.美元略有下降。太保GDR挂牌交易4天来，在上海、香港、伦敦三地的股价总体比较平稳，略有上涨。
太保本次发行GDR对应的新增基础证券A股股票约5.14亿股（超额配售权行使前），于6月22日在上海证券交易所上市，新增A股上市后太保总股本变更为约95.76亿股。
GDR发行后股价波动较小
沪伦通是指上交所与伦交所互联互通的机制。符合条件的两地上市公司，可以发行全球存托凭证（GDR）并在对方市场上市交易。
太保本次发行的GDR数量约1.03亿份，所代表的基础证券A股股票为5.14亿股，募集资金总额为18.亿美元。如果行使超额配售权，本次太保合计发行GDR不超过约1.13亿份，其代表的新增基础证券为不超过约5.66亿股的A股股票，募集资金总额为19.亿美元。
太保本次发行GDR的最终价格为17.60美元/每份，由于每份GDR代表5股太保A股股票，对应每股新股价格为3.52美元。按照6月17日人民币兑美元中间价7.折算，对应每股价格为24.95元。太保A股6月17日收盘价为27.52元/股，以此计算，太保GDR对应的每股新股约为当时A股股价的90％。
6月17日GDR挂牌交易以来，太保A股和GDR交易价格总体比较平稳，在大盘震荡上升的同时亦小幅上涨。6月17日、18日、19日和22日，太保A股收盘价分别为每股27.52元、27.78元、27.98元和27.88元。6月22日收盘价较6月17日涨1.3％。太保H股收盘价亦从6月17日的每股21.港元微增升至6月22日的21.港元。
截至6月22日伦敦时间收盘，太保GDR交易价格为18.00美元/每份GDR，较发行价17.60美元涨2.27％。
从折价表现来看，6月22日，太保GDR当日在伦交所开盘前交易价格为18.美元/每份GDR，对应每股新股价为3.美元。按照6月22日人民币兑美元中间价7.折算，对应每股价格为25.6元。太保6月22日A股收盘价为27.88元/股，每股新股股价较A股折价从17日的10％减少至8.9％。
光大证券研报分析认为，太保GDR发行价差不大，若考虑沪伦两地之间的交易成本、外汇远期成本、资金成本低，无风险套利空间较小。瑞再作为基石投资者认购了28.08％的GDR，且原则上受限于三年的禁售期。这显著缓解了GDR转换A股解禁后短期内的抛售压力，进一步减小了此次GDR发行对股价的压力。
该分析认为，预计转换A股解禁时，太保A股价格与GDR价格在10月20日解禁期满时应当接近无套利空间。相较于华泰证券，中国太保GDR发行时与A股价差较小，因此A股价格下行压力也较小。
根据该研报，华泰证券于年6月17日发行了GDR，同年10月17日兑回限制期满。年6月21日，华泰证券A股价格22.9元，GDR价格相当于16.72元/每股，与市场价差约27％。年10月21日，A股价格17.2元，GDR价格相当于16.75元人民币/每股，与市场差价仅2.6％。华泰证券的GDR对应的A股占公司总股份的9.09％，相对规模与中国太保相似。
根据境内的相关监管规定，本次发行的GDR预计自年6月22日（伦敦时间）至年10月19日（伦敦时间）不得转换为A股股票。兑回限制期满后，GDR可以兑回为A股股票并在上海证券交易所出售，可以兑回的GDR对应的A股数量上限为约5.66亿股，因公司送股、股份分拆或者合并、转换比例调整等原因导致GDR增加或者减少的，对应的A股数量上限相应调整。
太保总股本增至95.76亿股
成立于年的中国太保，明年将步入“而立之年”。中国太保历经年（A股）和年（H股）上市，以及年的定增。此次发行GDR并在伦交所上市，是太保在资本市场又一重要举措，对太保意义重大。
本次GDR发行前，太保的总股本为90.62亿股。发行完成后、超额配售权行使前，太保的总股本变更为约95.76亿股。
本次发行前（截至年3月31日），太保前十大股东持股情况如下：
本次发行完成后、超额配售权行使前（截至年6月17日），太保前十大股东持股情况如下：
本次发行后、超额配售权行使前，太保的股份变动情况如下：
据了解，在中国太保GDR发行路演期间，全球投资者兴趣浓厚、下单踊跃。簿记建档认购倍数约3倍（不含基石投资者），最终投资者结构以基石投资者和长线投资者为主。
本次发行中，最受外界