对于任何商业而言，不确定性才是生存的天敌。爆红的电子烟便是如此。从遭资本热捧到政策狙击，风口上的电子烟显然没料到政策调整会愈发深入。严监管下的电子烟在近几个月遭受了最冷政策“寒冬”。
从亿纬锂能的股价走势就可看出，在特朗普9月12日宣布电子烟禁售令后，这场“三倍涨幅”的资本盛宴才总算结束，而这一切正是由于美国电子烟死亡案例在各州增多所致。
股价3倍暴涨
如果以去年十月为起点计算，亿纬锂能股价涨幅约有％，市值因此增加逾亿。市场低估了亿纬锂能参投电子烟产业链龙头麦克韦尔后的“业绩”，这也是为什么亿纬锂能短时间得到一众资金热捧的原因。
从券商研报就可看出，电子烟持续超预期的业绩爆发成为券商押注亿纬锂能的主要原因。据披露，麦克韦尔是国内电子烟行业龙头，且其客户集中在海外。在过去两年时间，海内外的业务贡献占比始终保持在2：8的比例。财报显示，麦克韦尔去年为亿纬锂能带来3亿净利润，今年上半年贡献给亿纬锂能的利润又高达3.68亿元，是后者净利润的7成左右。
值得注意的是，除却分得投资收益，亿纬锂能还在今年三季度收到一笔价值2.73亿元的分红，其利润提振效应不言而喻，二级市场也一度爆追，股价最高曾触及45元/股。
高位吃两跌停
不过，消息很快对于电子烟不够友好了。
亿纬锂能的第一次跌停便是由特朗普按下的。彼时，美国疾控中心报告起与使用电子烟产品有关的肺病病例，其中5例是与电子烟有关的死亡病例，特朗普紧急“变脸”，亿纬锂能市值蒸发40亿。
事实上，不仅是患病案例在增长，美国电子烟文化也在兴起。报告显示，有20.8％的高中生和4.9％的初中生在使用电子烟，同比增长了78％和48％。而在抽电子烟的青少年中，82％的人都是因为喜欢新奇口味才尝试电子烟的，这些追求电子烟文化（vape文化）的年轻人正是因为抽电子烟才开始试抽传统香烟。
为进一步遏制，美国零售业巨头沃尔玛也于年9月20日宣布停售电子烟，加入“禁烟”阵营的还有印度、加拿大等多个国家。而今天亿纬锂能再次跌停或也受制于周末这一最新消息影响，市值再度蒸发34亿。
从市值暴增亿到骤跌亿，亿纬锂能让资本市场再次感受到政策的威力。
电子烟的“资本热”冷却
回顾此前亿纬锂能在首度跌停后回应“美国政策方面的消息对公司影响有限”，可以看出事实并不简单。业内人士表示，美国做出的选择一定程度上会影响后续别国对于电子烟的监管。
国内这一选择似乎也愈发明确。
就在沃尔玛方做出禁令选择的几天前，国内也出现了电子烟“狙击令”。9月中旬，美国电子烟巨头Juul刚刚上线天猫及京东，然而短短一周过后，两家电商平台上Juul的旗舰店便均已关闭。尽管还有第三方平台销售Juul的相关产品，但Juul的旗舰店却已销声匿迹。
一方面，巨头扩张难以挺进；另一方面，新兴的小型电子烟品牌却仍在野蛮生长。
清华大学公共健康与技术监管研究课题组发布的《电子烟产业监管状况报告》指出，目前中国已经有数千家电子烟企业，几乎每天都会有新品牌诞生。一些电子烟头部企业的估值已经超过20亿美元，资本逐浪电子烟的热情在政策“掉头”之前颇高。不过，随着电子烟资本热“冷却”以及政策画风突变，未来这一风口逐浪的资金或许也将改换赛道。
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