回首过去5年，年以来大资管行业一直是金融业最璀璨的明珠。资管扩张速度连续多年保持50%以上，根据央行口径统计，年大资管行业总规模已突破万亿（部分重复计算），其中，银行表内、表外理财余额为6.75万亿、21.63万亿，信托资产余额23.1万亿，公募、券商资管、基金专户和子公司、私募规模分别为11.14万亿、17.37万亿、14.4万亿和10.3万亿，创造出了极为宽松的信用环境。
从各资管产品底层资产的分布结构看，理财、券商集合资管、券商定向主动产品以标准化资产为主，非标资产占比不足20%；而信托、券商通道业务和基金子公司以非标资产为主，非标准化资产占比超过80%。具体而言：
1、银行理财：截止上半年，标准类债券占到42.5%，非标债权占比16.1%，现金及银行存款占15%，此外，权益投资、拆放同业和买入返售、同业存单、公募等也占比各在3-10%左右。
2、信托产品：截止年9月，标准化证券资产的占比仅14.3%，而贷款、股权投资、买入返售等非标类资产占到超过50%。
3、基金子公司：截止年末，标准化资产股票、债券等占比仅13.1%，非标资产（委托贷款、收益权、信托计划等）占比达71.1%。
4、公募基金和基金专户：标准化资产占%。
5、券商资管：各类型资管产品差异巨大，1）集合计划以标准化资产为主，债券占到63%，协议存款、股票、基金分别占5-8%，非标资产占比不足10%；2）主动定向产品也以标准化资产为主，债券占比55.7%，股票、基金等占10%，而信托计划等非标资产占比不足15%。3）定向通道业务则以非标资产为主，信托贷款、资产收益权、票据等占比超过75%，而证券投资仅占15.8%。
从投资者结构看，银行理财、券商资管集合计划中个人投资者占比相对较高，超过40%，分别达46.3%和42.9%，信托产品中以个人投资者为主的集合产品占到37.3%。而基金子公司、基金专户、券商定向资管的投资者结构中，机构投资者占比高达94.5%、95.6%和99.7%，这其中以银行和信托委托资金的比例分别达到68.5%、64.9%和86.4%，占据绝对优势。
严监管和防风险是贯穿年全年的关键词。过去5年在大资管快速膨胀过程中，各方金融监管也呈现竞相放松之势，业务、产品、结构和通道创新层出不穷，跨部门、跨行业进行监管规避和套利。但年国务院金融稳定发展委员会成立，标志着对金融统筹监管和监管协调建立了顶层设计，各方监管也开始竞争性紧缩，发布一系列严厉政策，致力于化解资管领域金融风险。
二、年主要金融监管政策梳理
（一）重要会议与纲领性文件1、中央政治局会议4月、7月和12月
年4月25日中央政治局集体学习“维护国家金融安全”，把维护金融安全作为治国理政的一件大事，提出6大任务：深化金融改革、加强金融监管、采取措施处置风险点、为实体经济发展创造良好金融环境、提高领导干部金融工作能力、加强党对金融工作的领导。
7月24日中央政治局会议部署下半年经济工作，提出“整治金融乱象”，加强金融监管协调，提高金融服务实体经济的效率和水平。
12月8日中央政治局会议分析研究年经济工作，提出防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制，金融服务实体经济能力增强。
2、全国金融工作会议：强化金融监管，设立国务院金融稳定委员会
7月14-15日五年一次的全国金融工作会议召开，会议设立国务院金融稳定发展委员会，强化宏观审慎和系统性风险防范责任。会议强调：①防范金融风险，强调金融要回归本源，要以强化监管为重点、以防范系统风险为底线。增强金融监管协调的权威性有效性，强化金融监管的专业性统一性穿透性，所有金融业务都要纳入监管，及时有效识别和化解风险。②强化监管问责，监管“长牙齿”，明确提出“有风险没有及时发现是失职、发行风险没有及时提示和处置是渎职”，形成敢于监管、严格问责的严肃监管氛围。③把国企降杠杆作为重中之重，进一步严控地方政府举债，终身问责，倒查责任。
3、十九大报告：对金融发展重新定位
十九大报告中对于金融的发展定位，已不是创新和发展，而是稳，焦点在于服务实体、提高直接融资比重，守住不发生系统性风险底线。会后周小川行长在11月初发表《守住不发生系统性金融风险的底线》，提出监管的几大重点领域，“一手抓金融机构乱搞同业、乱加杠杆、乱做表外、违法违规套利，一手抓非法集资、乱版交易所等严重扰乱金融秩序的非法金融活动”。银监会主席郭树清在开放日答记者问时也表示，今后整个趋势是金融监管会越来越严，严格执行法律、严格执行法规、严格执行纪律。银监会年确定同业、理财、表外三个重点领域，这些领域涉及资金空转，整治金融乱象对实体经济的影响较小，释放出监管再度加强的信号。
4、中央经济工作会议：三大攻坚战，金融防风险居首
年12月18-20日中央经济工作会议举行，会议强调今后3年要打好防范化解重大风险，精准脱贫、污染防治三大攻坚战，重点是防控金融风险，要促进金融与实体、金融与地产、金融体系内部的良性循环，做好重点领域风险防范和处置，打击违法违规金融活动，加强薄弱环节监管制度建设。尽管会议没有提及“去杠杆”，但金融防风险仍是重点，不管是实体、地产、还是金融机构、地方融资风险，根子都在金融，未来的宏观政策重心将围绕防风险服务，有效控制化解这些部门的宏观杠杆率，金融严监管还将继续深化。
5、大资管新规落地：纲领性文件发布
年11月17日，央行联合三会及外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（征求意见稿）（文末附上仔细研读），这是19大结束和国务院金融稳定发展委员会成立后发布的首份文件（发布时间经过充分准备），亦是大资管领域跨行业的纲领性文件，主要有以下