银行螺丝钉（转载请注明出处）今天还是假期，港股开盘，但A股还是放假。假期里买入基金，也是等假期后才成交。所以本周的定投就暂停一期，下周继续。有朋友问螺丝钉，经常从媒体、新闻上看到「某某底」的说法，现在买入的话，能抄到市场最底部吗？后面A股还会继续下跌吗？其实，市场最底部是无法准确预测的。这是为什么呢？
熊市底部为啥难预测
我们都想有预测市场底部的能力，但很遗憾的是，每次熊市，下跌的幅度都不一样。以前的熊市和金融危机的经验，并不能用在未来。原因一：每次熊市最底部，估值和点数都不相同。比如说我们看A股历史上，每次熊市最底部的估值数值：从图中可以发现：（1）每次熊市最底部，估值数值都不相同。上一次熊市最底部的估值，无法指导下一次熊市。（2）整体来看，每次熊市最底部，指数的点数是在逐渐提高的。因为指数=估值*盈利上市公司长期盈利还是增长的，时间拉长后，也会推动每一次熊市底部的点数逐渐提高。所以即便没有买到最底部也不用担心，时间拉长了收益还是会起来。原因二：每次熊市下跌领跌的品种，也会有区别。比如年熊市，当时跌的比较多的品种，像基本面，也是我们重点投资的品种。从年开始定投基本面，到年年初止盈。花费近3年时间，止盈收益率64%。但是今年，基本面跌的就不多，并不是这一轮的下跌主力。每次熊市，低估的品种都不相同。这也会为预测熊市底部带来难度。原因三：熊市最底部，往往是由「最惨」的投资者砸出来的。像-年、年，回到5星级后，市场又往下跌了一些。-年回到5星级后，大盘又一度下跌10%。年回到5星级后，大盘下跌了百分之几。跌到一定程度的时候，就会有一批投资者，被迫爆仓、清盘。例如上杠杆投资股票，一旦大幅下跌，要求追加保证金，拿不出钱来，就会爆仓，被迫卖出股票。例如前段时间也有不少知名私募基金，旗下基金产品跌到清盘线。如果跌到清盘线，也会被迫卖出股票。这些投资者，心里可能明白，市场很便宜。但跌到一定程度，就会被迫卖出，不想卖也不行。熊市底部，是由这些爆仓、清盘、破产的投资者被迫卖出股票砸出来的。短期能砸到什么价格，很难预测。
巴菲特是如何抄底的
我们没有办法预测市场的底部在哪里。实际上，也没有人能精准预测。像巴菲特也判断不了底部。巴菲特在-年金融危机的时候，也是在跌到一半时，就已经开始行动了。巴菲特在金融界的地位超然，并且多次在市场大跌的时候出手抄底。大家也都知道巴菲特手里有大量的现金和债券。年金融危机出现的时候，巴菲特又一次充当了救火队员的身份。出手买下了通用电气和高盛的优先股。巴菲特在出手之后，做了一个很有意思的操作。他马上参加了电视节目，发表公关，表达对经济的信心。并且强调他已经在买入美股。这让当时的市场为之振奋。巴菲特很擅长利用自己的影响力。但是之后金融危机还在持续。巴菲特的电视节目并没有让美股减少跌幅。旗下的伯克希尔，在金融危机的后半段，也跌去了30%。巴菲特出手买下通用电气和高盛的优先股后，这两个公司的优先股，分别最大下跌了超过30%和50%。当然，后来标普用了两年多时间，就收复了金融危机的全部跌幅。之后的几年，美股也继续上涨。如果站在几个月到一两年看，当时巴菲特的出手，短期波动比较大。但是站在几年后再往回看，巴菲特当时的这笔出手，虽然没有抄到最底部，照样是赚的盆满钵满。低估是一个区域，不是一个点
在投资的时候，我们没有办法预测最底部。但是，当前市场和品种是不是便宜，还是可以判断出来的。每个交易日晚上，螺丝钉都会发一个指数基金估值表，目前已经发布了多期了。比如这篇：《［4月29日］指数估值数据(节前大涨，还在5星级吗？）》估值表前面有一个星级指标，这个就是「螺丝钉星级指标」。用来判断市场整体估值高低。螺丝钉星级指标，会在5星级到1星级之间波动。其中，5星级最便宜，出现的时间都很少，不到5%。4星级是熊市比较常见的估值。3星级市场整体在正常估值，会有少部分品种高估。年年初就是3星级。2星级是牛市中后期，大部分品种进入高估。1星级是牛市泡沫阶段，大部分品种估值很贵。例如、年牛市五六千点的时候。通常在4-5星级，就是我们投资股票基金的阶段。其实低估是一个区域，不是一个点。在投资的时候，我们没必要纠结是不是买在了最低点，只要是在低估区域买入的，做好长期持有的准备，收益大概率也会不错的。就好比西瓜4毛一斤便宜，4毛1一斤也很便宜。关键是在熊市底部，配置好了股票基金资产。目前市场处于5星级的位置，是很不错的投资阶段了。在这个阶段，可以积累一些比较优秀的股票基金，做好股票资产的配置。像主动优选投顾组合、指数增强投顾组合，会分散配置一篮子优秀的主动基金、指数基金。适合用3-5年以上长期不用的闲钱来投资。作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）▼点击阅读原文，查看螺丝钉投顾组合预览时标签不可点收录于合集#个上一篇下一篇