书籍作者
罗闻全
美籍华裔经济学家
MIT斯隆学院经济学教授
Lvey商学院金融学教授
AndrewW.Lo（罗闻全教授）被公认为金融工程学界领袖、对冲基金研究泰斗、生物金融学创始人、以及华人金融学家第一人，被时代周刊评为年度全球最有影响力的人。
《追求完美的投资组合》
是否存在一种理想的投资组合，能够完美地平衡风险与回报？金融界最伟大的思想家如何改变这个领域，他们的智慧又如何启发今天的投资者？《追求完美的投资组合》这本书，或许能给我们答案。想象一下你和六位诺贝尔经济学家以及华尔街“最聪明的人”在一个房间——你会向他们咨询何种投资建议？虽然这种会面的可能性很小，但麻省理工学院斯隆管理学院教授AndrewW.Lo和艾维商学院的StephenR.Foerster的新书为我们提供了一个类似的机会，让我们走进投资名人的内心世界。本书剖析和采访了金融界最著名的十位人物，包括六位诺贝尔奖得主和一位共同基金领域的开拓者的个人历史，讲述他们最具创新性的贡献，有助于我们理解现代投资学是如何产生的。每位都分享了他们对完美投资组合的想法和投资建议，涉及分散投资、市场择时、完美投资组合的概念，以及风险回报组合是否可能实现等等，为今天的投资者提供了宝贵的见解。作者认为，我们今天的完美投资组合实际上只是当前环境下最适合自己的快照。追求完美的投资组合，是为了适应我们当前的收入、消费习惯、财务目标、环境和预期回报。每个人给出的答案不尽相同，但其挑选的基本原则是共通的。据此，Lo和Foerster列出了他们构建完美投资组合的七条原则，摘录如下：构建完美投资组合的七条原则
1、确定你在财务规划方面有多少专业知识，你愿意投入多少时间和精力来管理你的"完美投资组合"。
这将决定你是否有能力独自进行投资，以及何时应该寻求专业帮助，就像为了身体健康，你可能需要看产科医生、外科医生或过敏专家，在抵押贷款、税收或遗产规划方面，你也可能需要寻求具有金融专业知识的专家的帮助。
2、确定你当前和未来的财务需求。
这并不是一件容易的事，需要深刻的个人反思、大量的时间投入、定期审查和一些财务方面的专业知识，因此可能需要专业人士的帮助。
首先确定目前的收入，包括工作收入以及任何通过投资获取的收入，同时明确目前的开支，较为困难的部分是确定未来的收入和支出。社保及其领取时间也是一项重要决定。可能会有一些艰难的决定，包括家庭计划、教育储蓄和退休计划。关键要从总体生活目标出发，并将其转化为财务目标。
3、找到你在理财上得失的舒适区。
当你开始恐慌，并将资产转移到更安全的投资选择之前，考虑你的储蓄或退休账户会损失多少；在决定锁定收益之前，考虑你期望投资组合增长多少。综合考虑工作或业务上的风险，以及可能持有的非流动性资产。即使不能对冲一些风险，也谨慎加倍下注。
例如，不投资自己的公司(如果是上市公司)，甚至你所在行业的公司，如果经济衰退导致你的公司或行业出现问题，那么投资组合可能会在衰退中崩溃或变得缺乏流动性。
4、思考你的投资哲学和你对市场的看法。
希望投资先驱者的旅程能够启发你的反思，并有助于发展你自己的投资哲学。例如，你是否相信尤金·法玛(EugeneFama)，认为市场总体上是有效的(尤其是美国股市)？
如果是肯定的，那么指数基金就是普通投资者的一个起点。只有当你认为自己与众不同时，才做些别的事。但也要认识到，正如罗伯特·希勒和其他行为主义者所指出，几乎每个人都认为自己比一般人聪明。应基于新的、令人信服的证据，随时准备更新你的投资理念。
5、列出你所有的资产和你愿意持有的资产，如共同基金、场内交易基金、股票、债券、房地产等。
共同基金和ETF有许多不同的种类和规模。
正如约翰·博格尔(JohnBogle)所指出，传统的指数基金(TIF)是一种市场广阔、成本较低且负担较轻的指数基金，旨在被买入并且长期持有。至于衍生品，思考自己是否能像迈伦·斯克尔(MyronScholes)和罗伯特·默顿(RobertMerton)那样自如地使用它们，你可能都没有意识到，很多投资产品其实就是变相的衍生品。你的资产清单将成为构建”完美投资组合“的来源。此外，思考你不愿意持有的资产。想想马丁·莱博维茨的《龙的风险》。
请记住，如果你不知道可能会发生什么，你永远不应该根据你认为会发生什么来进行投资——这是许多人在—年金融危机间的惨痛教训。
6、了解当前投资环境，以及该环境相对于历史标准的稳定性。
在稳定的环境和投资规则下，60%的股票和40%的债券可能就足以应对，但在快速变化的经济中，投资规则则需要进行动态调整。关键在于管理投资组合的风险，譬如只暴露于那些你可以承受的风险(基于上述原则2和原则3)；最大限度地分散投资，获取尽可能高的风险溢价；定期监控你的投资，尤其在市场条件和个人的情况发生变化时。
7、避免明显的投资错误。
错误可能包括支付了更高的费用、在投资组合中经历高周转率(潜在的高成本)、不必要的税收以及仅仅基于信任和友好关系，与积极的管理人共同投资。
那个叫伯尼的家伙在高尔夫球场上可能很迷人，但是把你的钱给他时需要更为谨慎。如果你决定利用杠杆投资，承担了大量额外风险，请确保你有足够的现金储备以备追加保证金。
希勒提醒我们，我们并不总是理性行事。我们可能认为自己是《星际迷航》中的斯波克先生，但往往表现得更像荷马·辛普森。
论是新手还是专业投资者，《追寻完美的投资组合》都是金融智慧的集大成之作。通过汲取华尔街先驱者的智慧，并探索他们观点之间的差异，再结合本书提出的构建投资组合的原则与框架，相信会对读者有所启发和帮助，从而构建自己的“完美投资组合”。
END
免责声明
本文摘录于《追求完美的投资组合》原书籍内容。本内容仅为投资者教育目的发布，不构成本公司具体投资建议，且并未考虑到个别投资者的投资目标与财务状况，以上信息仅供参考。本公司及其雇员对使用本内容所引发的任何直接或间接损失不承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。
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