来源：金融界网站
来源：中金公司
将要过去的年对通信及安防设备行业是充满挑战的一年。疫情催化了世界的数字化转型和智慧敏捷、广泛连接、开源开放的网络建设。我国适时提出新基建政策，政策已经为行业的发展提供了较好的环境。面向年，我国通信企业站在技术升级、中外疫情控制不同步、贸易摩擦的时点，拥有重要的历史机遇。我们看好年网络基础设施分阶段的投资机会和全年业务基础设施的投资机会。网络基础设施侧，我们建议1H21布局光模块和5G板块，2H21布局服务器板块；业务侧我们全年看好安防、统一通信和物联网的投资机会。展望未来，通信行业投资应具备新的特点，即先进技术和海外市场拓展能力的价值进一步凸显。因此如果赛道中有具备先进技术和海外市场拓展能力的公司则更应该重视。
图表：通信/安防行业研究范畴
资料来源：中金公司研究部
年回顾：全年通信指数下跌9.6％，公募至3Q20低配0.91％。我们认为5G产品低价、建设波动性和应用缺失、贸易摩擦和云资本开支的波动导致子行业增速下行甚至出现同比下滑，最终导致板块估值下移。全年数据中心（含美股）、物联网等板块成长较好。
图表：通信行业公募基金持仓情况
资料来源：万得资讯，中金公司研究部
图表：网络基础设施相关公司股价变化
资料来源：万得资讯，中金公司研究部
图表：业务基础设施相关公司股价变化
资料来源：万得资讯，中金公司研究部
展望年，我们认为：
投资机会#1：5G