大家好，我是清流。
清流之前写过银行存款、货币基金等无风险收益一路下行，
因此基金投资迎来了历史机遇。
银行存款越来越毛了，余额宝跌成狗了……
通常债券基金被认为是低风险的投资品种，成为了很多人理财新的选择。，终于有人把债券基金说清楚了！
确实，如果看全市场债券基金整体，波动风险并不大，
长期纯债基金整体波动通常在5%以内。
但个别债券基金如果集中持有一些债券，又遇到债券暴雷，
就有可能基金净值下跌。
正如那句话：不爆发则已，一旦爆发损失惊人。
01
一批债券基金暴跌
4月9日，业内一批债券基金，出现了净值的暴跌。
其中，某只从保本基金转型而来的偏债混合基金，单日净值跌幅接近24%。
华商回报1号（后简称“回报一号”）、华商双债丰利（后简称“双债丰利”）、国泰金龙债券（后简称“金龙债基”）和华商双翼平衡（后简称“双翼平衡”）当日的净值跌幅均大于5%，其中华商回报1号跌幅更是接近24%。
要知道，当日其他基金鲜见跌幅超过2个百分点的，对比下来，使得这几只基金显得格外“出类拔萃”。
▼附图：多只基金单日净值跌超5%
值得一提的是，Wind数据显示，从投资类型看，这几只基金均属于偏债型基金。
▼附图：基金投资类型均为偏债
02
4/15海航债暴雷
清流万万没有想到我们债市，没有最骚，只有更骚。
华信之后，海航跟盘。
债市都知道它岌岌可危，随时都会爆雷，
但临终之前这顿操作，就显得有些流氓了。
在13海航债兑付前夜，海航集团临时开会，
要求延期支付这笔债，惹得无数投资者痛斥。
结局就是，今天“兄弟债券”15海航债重挫23%，盘中临时停牌。
海航也作为无耻NO.1载入了中国债券历史。
然后更加悲催的是，
华商双债丰利这只债券基金不光投了暴雷的华信债，还直接持有15海航债近10%的仓位，真真的双债临门。
一只债券基金，净值被玩到只有0.73也是活久见了。
03
华商固收我太难了……
华商双债丰利基金是谁操作的？
在金融领域，债券属于固收部门。
如果在搜索引擎里输入“华商固收”，就会发现，
早期的华商债券基金，业绩非常好。
在年1月的固收绝对收益排行榜上，华商基金近3年固定收益业绩骄人，以33.3%的战绩名列78家可比基金公司第1位。
华商双债丰利A/C近三年以来收益率在只同类基金中分别排名第1、第2名。
不过好日子没过几天，华商持仓的凯迪债、华信债、富贵鸟债，
一直到这周的海航债，全部爆雷，无法兑付的一个接着一个。
债券无法兑付，就会被停牌，不能卖出。
市场没有出价，勤奋的中证和中登就会站出来做估值。
这个估值反应到基金净值，就是大跌。
华商双债的净值，用4年时间走上巅峰，
然后2年跌回原地……
同样一支基金，前后判若两人。
时也运也。
04
债券基金的风险，不爆发则已，一旦爆发损失惊人。
我们先来看看华商双债丰利基金持仓的债券：
华信债——华信集团是当年的明星民企，年轻的董事长掌舵，几乎在一夜间就异军突起，全球各种投资各种买，几年时间就成为了世界强，亮瞎所有人的双眼。
海航债——海航集团是海南省最大最出名的标杆企业。海航集团自身也经过多年不断地扩张，在年的时候，总资产已经破万亿。
其实你买债券基金的时候，很多人银行经理、从业人员都会告诉你：债券基金投资风险低。
券商固收部门也会优先做明星企业，世界强，行业龙头。
但是强通常意味着大，却不意味着真的强，
尤其在这轮衰退期中，很多“空包客”终于违约崩塌的一败涂地。
债券崩塌不要紧，但如果这个债券被债基投资了，
那基金投资者可就遭了秧。
债券型基金背后投的是债券，是债券就有信用风险。
通常情况下，企业对于债权都是能正常兑付本息的。
因为一旦企业借款还不上违约了，
接下来很可能会走入债权人申请司法冻结企业财产保护，
大幅影响企业经营，甚至走入破产流程。
因此企业即使主营收入已经很困难，
为了继续经营活下去，就算是拆东墙补西墙，
也会拼了命的保证债权全部兑付。
所以表面看起来债券投资很安全对吗？
企业们出于自利，拼了命想兑付你给你保本呢！
但很多事情就怕再往深了想，企业这种行为也存在另一面。
那就是一旦企业连债都还不起了，
信用风险真的爆发，往往意味着这时候企业已经彻底山穷水尽，
绝大部分本金都还不了你了。
因此信用风险这种风险，是概率性的风险，
某种意义上就像是0和1的二进制关系。
不爆发则已，一旦爆发损失惊人。
很多人说：债券违约比P2P高的，P2P很多就是债啊！
对的，只不过P2P本质上是垃圾债！！！
因此提前引爆了。
海航/华信这种情况，
最近在部分债券上也有可能出现，
进而也会反映到债券基金的净值上。
没办法，经济和企业太难了……
大家一定要注意咯。
05
我们该如何应对这种风险呢？
1、国债为主
清流债基敢重仓的都是国债为主，单个企业债最多3%的仓位。
企业债券风险还是有点大。
2、债券、基金分散
基金中，持有的债券不要太集中在某家公司。
债券分散，可以减少单只债券对基金的影响。
债券基金组合中，分散持有多个不同公司的债券基金。
基金分散，可以减少单只基金对组合的影响。
另外可以看看季报持仓，持仓集中说明风险高，持仓信用评级偏低说明风险高。
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