导读：建设全国统一的票据交易平台，有利于强化市场风险防控，完善票据市场制度，推动票据业务创新
作者｜徐忠「中国人民银行研究局局长、票据交易平台筹备组组长」
文章｜《中国金融》年第1期
票据市场是中国发展最早的市场之一，一直呈现自发生长特征，能够较好地发挥市场的创新能力。近年来，我国票据市场持续发展，规模扩大，参与者增多，创新活跃，已经成为我国货币市场的重要组成部分。随着票据市场的发展扩大，特别是票据融资工具属性的增强，票据市场缺乏统一的组织管理和顶层设计在一定程度上导致票据市场透明度低、交易成本高、效率低下，也使监管部门无法及时、准确地把握票据市场运行情况，潜藏风险。因此有必要借鉴国内外金融市场的经验，夯实票据市场基础设施，建设全国统一的票据交易平台，促进票据市场规范健康发展。年12月8日，上海票据交易所正式挂牌成立，标志着全国统一的票据交易平台就此问世。
建立票据交易平台的背景★票据市场近年来快速发展
票据市场是改革开放以后我国金融市场体系最早的组成部分之一。年，人民银行开始批准部分企业签发商业承兑汇票，之后逐步推广商业汇票的承兑、贴现和背书转让。年《中华人民共和国票据法》（以下简称《票据法》）实施后，票据市场步入快速发展轨道。近年来，票据市场发展主要呈现如下特征。
第一，票据市场持续快速发展，成为金融市场体系的重要子市场。年，全国商业汇票累计签发22.4万亿元，比年增长16.5倍，是同期公司信用类债券发行量的3倍多。年末，未到期商业汇票余额10.4万亿元，比年末增长19倍，是同期公司信用类债券市场余额的73%。
第二，票据的融资功能凸显，成为中小微企业重要的融资工具之一。票据门槛低、融资成本低、流动性高，中小微企业可以便利地获得票据融资。年9月末，票据融资余额比年初增加1.14万亿元，占各项贷款的比重为5.5%。从企业结构来看，我国的银行承兑汇票中大约有三分之二为中小企业所签发。
第三，票据的交易和投资属性增强，成为重要的货币市场工具。银行间市场票据交易活跃，票据成为银行流动性管理、资产负债管理和盈利的重要工具。年，票据累计交易量.1万亿元，比年增长56倍，同期票据交易量已经超过债券现券和同业拆借，仅次于债券回购。从交易量占比看，票据已成为货币市场的第二大交易工具。
第四，票据市场是货币政策实施和传导的重要平台，有力地支持宏观调控和利率市场化改革。票据再贴现是货币政策的重要工具之一，中央银行既可以通过选择不同种类的再贴现票据，引导信贷资源优化配置，也可以通过引导再贴现利率推动利率市场化改革。
第五，票据参与主体类型不断增加。除商业银行和财务公司外，证券公司、基金管理公司、理财产品、资产管理计划等非银行机构和投资产品已经成为重要的市场参与者。
★票据市场风险呈现新的特征
长期以来，我国票据业务以纸质票据、线下交易为主，电子化水平低，尚未形成全国统一的票据交易平台。票据市场在不同地区、不同机构间割裂、透明度低，市场参与者无法充分有效对接需求，交易成本高，信息严重不对称。由于票据以纸质和人工操作为主，流转环节较多，操作风险较大。传统的票据风险一般为假票风险，包括伪造、克隆票据进行诈骗。近年来，票据防伪技术提高，发生假票风险的概率大大降低。但是，在商业银行经营转型、利率市场化加快推进的过程中，票据市场风险出现一些新的特征。
一是以金融机构自身的内控问题为主，主要表现为操作风险和道德风险。票据本身业务链条长、操作风险较大，若金融机构内控不严，票据相关的岗位和部门之间缺乏制衡机制、操作规范执行不严格，很容易给不法分子可乘之机。近年来票据操作风险主要表现为金融机构自身的内控问题，具体形式包括：票据实物保管环节被挪用；票据交易中资金划付与票据交割不同步，流转过程中票据或资金被挪用；非法机构冒用银行的名义以同业账户开展票据业务等。
二是中介深度介入票据业务，加大了票据市场的风险。年以来，票据融资需求大幅增加，中介大规模参与票据市场。起初以撮合民间交易为主，后来为获取更大利润空间，一些票据中介深度介入票据市场，从开设虚假同业账户、消规模，发展到期限错配投资、一票多用、内外分利。中介机构的参与使得银行之间的防火墙弱化，道德风险和操作风险加大。
三是受行业自身发展和宏观经济影响，违规概率增加、涉案金额较大。年以来，随着经济增速下降、息差收窄，票据业务竞争激烈，银行出现抢客户、抢票源、争资金、争规模等现象，业务流程违规现象增多。同时，利润空间缩小后，金融机构采取“薄利多销”的批发交易策略，单笔交易额达几亿元甚至数十亿元，一旦案发涉及的金额巨大。
……『全文可点击文末“阅读原文”购买《中国金融》当期印刷版进行浏览』■（责任编辑 张林）
徐忠赞赏